公司一体化产业链分布

公司采购上游原材料多晶硅，利用单晶炉的拉晶工艺生产出硅棒，利用金刚线切割加工制成硅片，硅棒、硅片主要用于内部的继续生产加工，少量对外销售；电池片主要为单晶182mm尺寸的电池片，电池工艺类型主要为魄秀（Percium）电池技术及N型倍秀（Bycium）电池技术，量产转化效率最高分别达到23.9%和25.3%，处于行业领先位置；组件是公司的主要终端销售产品，包括单晶多主栅半片组件、双玻/单玻组件、高密度组件等，客户主要为国内外光伏电站投资商、工程承包商以及分布式光伏系统的经销商。

图表1公司一体化产业链分布

资料来源：可转债募集说明书，华创证券

业绩持续高增。受益于光伏需求持续高增与公司产能规模化发展，公司业绩表现亮眼。2022年公司实现营收729.89亿元，同比+76.72%；归母净利润55.33亿元，同比+171.4%。2023Q1实现营收204.8亿元，同比+66.23%，归母净利润25.82亿元，同比+244.45%。根据2023半年度业绩预告，2023H1归母净利润预计同比增长146.81%-187.95%。

组件产品贡献主体营收，补充电站运营业务。组件为公司核心收入来源，

2020/2021/2022年占主营收比重达94.00%/96.58%和/97.24%。太阳能组件方面，受益于

全球光伏市场快速发展，以及公司自身的产能规模不断扩大，2020年至2022年公司太

阳能组件收入快速增长，2022年实现收入703.45亿元，同比增长78.27%。根据公司目标指引，全年预计实现60~65GW的出货指标。光伏电站运营方面，公司主要收入依靠电力销售，受2020年及2021年分别出售三个/�个存量电站项目公司导致的高基数效应，

2022年分类收入下降明显。