瓦楞纸包装设备产业链

瓦楞纸包装装备客户包括各类瓦楞纸板及纸箱的制造、印刷厂商。瓦楞纸箱产业链为瓦楞原纸经过瓦楞纸板生产线制成瓦楞纸板，再经过瓦楞纸箱包装印刷产线制成瓦楞纸箱，最后应用于食品、饮料、机械、服装鞋业、日化等行业。因此，瓦楞装备下游客户纸板及纸箱厂商可分为一级厂、二级厂、三级厂：1）一级厂：业务包括纸浆-原纸-纸板-成品印刷，国内主要包括太阳纸业、玖龙纸业、山鹰国际等大型造纸集团；2）二级厂：业务包括原纸-纸板-成品印刷，国内包括合兴包装、裕同包装、美盈森、大胜达等纸包装龙头；3）三级厂：业务包括纸板-成品印刷，主要为小型瓦楞纸板印刷厂。

欧美瓦楞纸市场整体呈稳增趋势。瓦楞纸需求与宏观经济较相关，伴随欧美GDP增长，整体呈现稳增态势。2016-2021年欧洲瓦楞纸产量以4%的CAGR增长至2802万吨，2017-2022年美国瓦楞纸出货量以的1%的CAGR增长至4010亿平方英尺。其中，美国市场方面，2020-2021年疫情致服务消费受阻，同时美国强力财政刺激提供充足购买力，瓦楞纸出货量增速处于历史较高位，20、21年分别同比增长3.3%、2.2%。22年进入后疫情时期，美国居民将支出重新转向服务业，加上严重的通货膨胀压力，导致民众商品购买力短期承压，22年瓦楞纸出货量同比下降3.6%