磷产业链图

磷矿石作为磷产业链上游，主要用于磷化工领域，产品包括磷肥、农药、磷酸盐、磷酸等，广泛应用于农业、食品、阻燃剂、洗涤剂、电子等行业。根据华经产业研究院数据，磷矿石下游应用结构中，磷复肥占73%、黄磷占12%、磷酸盐及其他磷化物占15%。

磷肥是磷下游最主要应用领域（73%）。磷肥通常以磷酸铵为主，有磷酸一铵（MAP）、磷酸事铵（DAP）、普钙（过磷酸钙SSP）、重钙（重过磷酸钙TSP）和磷复肥等。其中磷酸一铵和磷酸二铵为最主要的磷肥品种，其消费占据磷肥消费的80%以上。

我国是磷肥最大生产国和消费国，2023年上半年磷肥产销量有所下滑。当前全球磷肥整体处于过剩状态，受制于前期高价库存影响，2023年上半年我国磷肥供需两侧都出现了明显下滑，根据Wind数据，2023上半年磷酸一铵产量455万吨，同比下降16.93%，销量361.99万吨，同比下降20.87%；磷酸二按产量642万吨，同比下降9.84%，销量400.44万吨，同比下降31.24%，而磷肥作为粮食种植中不可或缺的三种基础肥之一，其使用量的下滑，有可能会对粮食产量造成影响。

粮食安全问题有望带动磷肥价格高位平稳，进而向磷矿石价格传导。近年来，粮食供应安全问题成为多国家关心的重点问之一，尤其中国政府一直把粮食安全放在首位，受国外地缘政治冲突、极端天气频发和贸易保护主义等影响，粮食危机加剧，带动粮价上行。