试点产品口径下，四类个人养老金试点产品规模（亿元）

投顾业务是资产管理行业中高附加值环节，国内买方投顾仍处于发展初期。从规模上看，截至2023年3月底，共有60家机构纳入基金投顾试点，包括25家基金及基金子公司、29家证券公司、3家第三方销售机构和3家商业银行，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户。各家机构之间的公募基金投顾规模相对于自身公募基金保有规模仍有较大提升空间；从费率上看，国内公募基金投顾存在收费方式单一且难度大的特点。加强投顾能力有助于机构为客户提供更为多元的产品与服务，从而体现交易金融机构的渠道价值，实现规模与费率的提升。

美国投顾市场发展历程历经百年，已成为美国共同基金主要销售渠道。1940年《投资顾问法》的颁布，标志着投资顾问行业正式成型；1978年“401k”养老计划推出后，催生大量投顾业务需求；1980年起，以先锋集团为首的美国头部投顾机构推出免代销费用基金后，基金投顾从传统卖方销售业务转向买方投顾业务；2010年后，Betterment、先锋集团、富达基金先后推出智能投顾平台，行业进入智能化时期。根据2021年ICI数据，共同基金管理主体中有80%为独立投资顾问，管理了约72%的基金资产。

目前，美国投顾大致分为全方位财富顾问、独立经纪商和独立投顾三种类型。从数量上看，中小型投顾企业是参与主体，但就规模而言，行业马太效应显著。根据IAA数据显示，2022年管理资产规模50亿美元以下的机构数量占比为88%；与此同时，管理规模在50亿美元以上的投顾公司总资产合计为105万亿美元，占所有投顾机构总资产的92%。