21-26E 全球服务器出货量预测 图

服务器新平台切换有望带动单机整体PCB升级，价值量提升，市场规模有望进一步扩大。AMD Zen4平台Genoa和IntelEagle Stream平台预计将于23Q4开启平台全面切换，有望将持续带动数据中心对服务器、交换机等基础设施的迭代升级需求。芯片平台的升级将支持更高的PCIe5.0标准，对PCB层数、材料以及制造工艺提出更高要求，目前支持PCIe5.0的PCB板层数在16-20层之间，数据传输速率高达32GT/s，CCL材料等级将提升至Very/Ultra Low Loss级别，故相应PCB板单机价值量有望较PCIe4.0显著提升。据台股PCB产业链头部厂商法说会信息，行业预估新平台服务器PCB的备货有望在 H2 逐季开始放量，将为行业下半年业绩的改善起到拉动作用。

相较于传统服务器，AI服务器中PCB板的增量主要体现在GPU板组用量以及CPU母板组材料的升级，单机价值量有5-6倍的提升。以英伟达DGXA100服务器为例，其PCB主要应用于GPU板组、CPU母板组和配板三大部分。GPU板组的PCB主要由GPU载板、NVSwitch、OAM（GPU加速卡）、UBB（GPU模组板）这四个部分组成。经过我们的测算，英伟达DGXA100的PCB单机价值量较普通型增长了4-5倍左右。

图26：英伟达DGXA100GPU板组的PCB分解图27：Intel&AMD服务器芯片平台升级历程及相应PCB产

海量数据高速传输需求驱动400G/800G交换机结构性升级，带动PCB价值量提升。据Dell’OroGroup，400Gbps在22-24年开始持续放量，到2025年800Gbps交换端口采用率将超过400Gbps，将占出货量的25%以上。交换机端口速率不断提升扩容对PCB板的材料（向Ultra-Low Loss等级以上升级）、层数（向28层以上升级）及加工工艺要求更高，高速PCB需求大增，单机PCB价值量有望大幅增加。据初步估算，以48端口400G交换机为例，其均价在20+万元，而PCB原料占比预计在7%左右，故400G交换机PCB单机价值链预计在1.5万元左右，而800G交换机的售价又远高于400G，其PCB价值量将进一步提升。