测算得出2023-2025年AWE电解水制氢系统市场空间超146亿元

•根据毕马威，2021年，中国制氢量3300万吨，其中电解水制氢占1%。我们假设：1）2025年全国绿氢产能达到150万吨/年；2）假设2022年AWE制氢系统单位成本为1700元/kW，根据前文制氢系统降本假设，假设2023-2025年AWE制氢系统平均单位成本为1483元/kW；3）假设未来AWE路径制氢量占全部绿氢生产80%；4）不考虑设备更换需求，仅考虑产能新增需求。测算得出AWE系统市场空间达146亿元。

•“三超多强”、众企入局，电解槽市场步入高速成长期。据GGII初步统计，2022年国内电解水制氢设备出货量达722MW，同比高增106%。国内销量前3制氢设备制造商为考克利尔竞立、中船派瑞氢能、隆基氢能，2022年3家合计市占率达73%，同比下降10pct。中国能建、华电重工、华光环能等企业纷纷入局参与竞争，下线电解槽产品。

•我们认为：“双碳”背景下，绿氢需求释放；多维助力降本，绿氢平价化可期，制氢电解槽市场将进入快速成长期，重点推荐：华电重工、中国能建，重点关注：华光环能。