AI 产业链涉及范围广阔

科技：新（AI）旧（半导体）安全领域的交集，关注半导体及AI硬件方向。科技安全是安全发展的重要组成部分，也是近年来最受政策以及投资者关注的方向。目前涉及安全的领域也在不断地迎来新的增量政策，近期《生成式人工智能服务管理暂行办法》的出台就为AI相关方向的发展指明了政策路径，未来国家数据局的成立也会进一步增强科技领域、数字领域的政策关注与支持力度。未来产业景气有望上行，同时也有政策持续支持的方向值得关注。主要包括半导体产业链（半导体设备、面板、存储、封测等）、AI相关的硬件方向（光模块、服务器）等。

“中特估”或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，关注国企改革。6月14日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，持续推动中央企业提高上市公司质量工作，未来央企的并购重组或将持续进行。此外，根据光明日报5月15日报道，百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动及国企改革“双百行动”扩围深化，“科改行动”和“双百行动”是国企改革样本和“尖兵”，未来有望率先迎来改革。因此，建议关注央企的并购重组方向以及国企改革专项行动方向。对于央企的并购重组方向，把握战略新兴产业相关央企的专业化和产业化的整合的投资机会，主要包括人工智能、工业母机、集成电路等领域的央企，国企改革专项行动方向关注“科改行动”相关优质的上市央国企。

若市场情绪与经济现实均有修复，市场风格可能会偏均衡，机构重仓方向的表现或会有所好转，新能源车产业链以及部分消费行业值得关注。考虑到当前机构持仓的集中度，未来机构重仓行业恐怕难以一荣俱荣，或将出现比较明显的分

化，我们对新能源车产业链以及部分消费行业更加关注。对于新能源车产业链，我们认为出口弹性以及国内消费刺激政策等利好因素值得关注，建议重点关注新能源车产业链上的零部件公司、充电基础设施等方向。对于消费板块，或仍是下半年稳增长政策的重要抓手。此外，消费板块自身也在稳步回暖，消费板块中不乏业绩比较稳定的行业与龙头公司，建议关注白酒、白电、社服等行业。

资料来源：CSDN、光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所。注：数据截至2023/05

图8：探索和建立中国特色估值体系是资本市场未来的一项重要课题