【C埃科】公司下游终端企业应用

主要客户均为机器视觉头部企业，有望受益下游客户资本开支提升。公司在工业相机及图像采集卡领域先发优势较为明显，已有多年的市场开拓经验，公司产品也受到了下游客户的广泛认可。截至2022年，公司前五大客户分别为精测电子（国内半导体量测检测设备龙头）、奥普特（国内机器视觉光源、镜头部件龙头）、宜美智（国内首创AVI设备制造商）、易鸿智能（国内全工序视觉检测领先企业）、众智视觉（机器视觉成像方案解决商）。精测电子及奥普特近年来CAPEX稳步提升，公司作为其供应商，产品需求量有望上升。

此外，公司的产品已在多家知名终端厂商应用，包括深南电路、景旺电子、京东方、华星光电、宁德时代、国轩高科等，覆盖了多个下游行业，进一步提升国内中高端工业相机和图像采集卡的国产化率。

加码研发，多款新品在途，有望打开新的增长空间。根据公司招股书，截至2023年7月，公司共有21项正在从事的研发项目，其中有10项已进入测试及验收阶段。公司的研发项目已新型中高端工业相机为主，大多为细分行业专用产品。如“新一代大幅面工业相机”主要针对半导体、新型显示等领域对更大分辨率产品的需求；“线激光3D工业相机”主要针对PCB、消费电子、新能源领域的3D测量需求；“高阶TDI线扫描相机”主要解决半导体检测、新型显示前道制程方面的问题。

公司以合作研发方式向产业链上游延伸，开拓软件算法及传感器领域。除横向产品研发外，公司积极向产业链上游进行拓展延伸。根据公司招股书，公司与合肥智大信息合作研发基于TensorFlow的视觉处理核心关键算法，主要实现基于TensorFlow框架下的目标识别、目标跟踪等核心算法接口。公司委托长春长光辰芯开发16K线阵CMOS芯片，长光辰芯是国内领先的CMOS芯片开发企业，当前国内CMOS传感器以海外进口形式为主，若未来公司能够延伸至CMOS传感器自制，有望一定程度上降低公司的生产成本，同时提高其供应链安全。