8 月可能是新增地方一般债供给高峰

单位：万亿元 国债 政金债 新增地方一般债 新增地方专项债 合计

7月 1.22 0.27 0.04 0.25 1.77

8月 0.31 0.18 0.30 0.61 1.41

9月 1.64 0.20 0.19 0.65 2.69

合计 3.17 0.65 0.53 1.51 5.86

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

2.1地方债：8月供给或明显放量

新增一般债方面，预计三季度供给量约为2136亿元，其中8月供给规模最大。根

据往年发行情况来看，地方债新增额度基本会在每年10月底之前发完。下半年可

能存在一定稳增长压力，新增地方债发行速度或会有所加速。假设10月底之前将使用新增额度的98%，7月、8月、9月发行进度分别为65%、80%、90%。在2023年地方一般债新增额度为7200亿的背景下，三季度各月地方新增一般债发行规模分别约为408亿、1008亿、720亿元，其中8月发行规模明显上升。

1600

图1表4008：8月可能是新增地方一般债供给高峰图表9：下半年新增地方一般债供给进度或有所加快 1200 1000

120%

2023年新增地方一般债供给规模测算，亿元

当月发行规模（预计）当月发行规模（实际）

1,008 720 576 408

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7272

100%

2023年新增地方一般债供给进度测算 800 600 400 200

80%

2023年累计发行进度（预计）

2023年累计发行进度（实际）

60%

40%

20% 0

数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

0%

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

若今年启用部分一般债结存额度，预计三季度地方新增一般债供给5336亿元，8

月及9月供给压力明显增加。前地方财政压力相对偏大，三季度存在启用部分一

般结存额度的可能。去年在地方专项债务结存额度为1.47万亿的情况下调用了

5000亿元结存额度，而今年地方一般债务结存额度为1.43万亿，再加上今年经济

修复情况好于去年，因此2023年下半年可能调用一般债务结存额度4000亿元。