国内湿喷台车市场占有率（2018-2020 年）

国内凿岩台车市场的参与者较少，市场集中度较高，根据2018-2020年市场招投标数据，铁建重工的市占率为63.67%，位列第一。湿喷台车市场中，铁建重工市占率23%，同样位于国内第一的水平。

2022年12月中央经济工作会议在其重点任务中把扩大国内需求放在第一位，基建作为扩大内需的重要抓手值得重视。我们预计2023年国内基建、城轨交通、水利水电及抽水蓄能等掘进设备的主要下游领域均有望保持旺盛需求，此外，2023年出口需求同样保持了较高的增速水平，铁建重工的海外收入有望迎来快速增长。综上，我们做出以下假设。

1）销量：2023-2025年智能型及超大型盾构机、竖井斜井掘进机与硬岩TBM的销量增速分别为40%、35%、32%；其他掘进机的销量增速为30%、28%、26%。

2）售价：智能型及超大型盾构机、竖井斜井掘进机与硬岩TBM产品技术逐渐成熟，售价每年下降2%，而随着现代施工项目逐渐大型化的趋势，其他掘进机的售价每年提升5%。

4）租赁业务：在轻资产理念指导下，部分设备使用方因资金压力等原因倾向于采取租赁模式，我们假设租赁业务收入增速分别为25%、23%、20%，毛利率稳步提升。