我国 POE 胶膜进口情况

（5）POE胶膜

N型电池放量与双面玻璃组件占比提升带动POE胶膜需求。一方面，由于N型电池/组件效率、寿命等较PERC有大幅提升，材料工艺选择也有差异，尤其薄硅片、低银耗等造成N型电池对于表面应力、酸碱度更加敏感，对胶膜要求更高，相比传统EVA胶膜，POE胶膜更为适合。随着以Topcon为代表的N型电池的放量，下游POE胶膜的需

背面胶膜类型

正面胶膜类型

组件类型

表6：不同光伏组件胶膜使用情况

求将进一步增长。另一方面，根据CPIA统计，双面组件渗透率不断提升，从2017年的2.0%提升至2022年的42%左右，未来还将继续增加。单面组件主要使用EVA胶膜，而双面组件使用共挤型聚烯烃复合膜EPE（EVA-POE-EVA），双面组件出货量提升亦将带动POE胶膜需求。

PERC单面透明EVA白色EVA

PERC双面POE或EPEPOE或EPE

TOPConPOE或EPEPOE或EPE

HJTPOEPOE

HPBC透明EVA白色EVA

钙钛矿POEPOE

资料来源：招商电新团队整理，招商证券

POE胶膜的上游POE粒子尚无国产能力。POE胶膜进入壁垒相对较小，胶膜生产企业向上游企业购买POE粒子后，进行造粒、搅拌混和、挤出、切边收卷等几个过程，绝大多数步骤是物理过程，资产较轻，属于配方型工艺。而POE粒子有茂金属与α-烯烃两大壁垒制约，准入门槛极高。我国目前没有POE粒子生产能力，进口依赖程度高。从我国

进口数据来看，我国POE胶膜进口量与金额不断增长，5年内进口金额增长超200%。从我国POE进口来源企业来看，基本被美、日、韩三国公司所包揽。

图26：我国POE胶膜进口情况图27：我国POE胶膜进口来源企业

单位：万吨

进口量进口额单位：亿美元

陶氏&Exxon韩国三家三井其他 7016

60 5012 40 8 30 204 10 00 20172018201920202021

100%

资料来源：华经产业研究院，招商证券资料来源：华经产业研究院，招商证券

核心技术产生突破，POE胶膜即将迎来国产替代。α-烯烃与茂金属催化剂是阻碍POE胶膜国产化的两大壁垒，目前我国均有较大进展。中国石化、鼎际得在茂金属催化剂领域有所突破，卫星化学1000吨α-烯烃已于今年4月中试成功开车。在核心技术突破的背景下，多家厂商已布局POE粒子产线，将在未来2-3年内集中放量。受益于国产替

代带来的量增价减，POE胶膜渗透率有望进一步提高。

表7：部分公司POE胶膜项目布局 公司 产能规划（万吨） 投产进度

卫星化学 10 2023年4月中试1000吨开车成功，预计2024年投产