我国 AI 芯片规模不断提升

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资料来源：Wind，海通证券研究所

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资料来源：Wind，海通证券研究所预测

中长期维度重视科技行情主线地位，关注业绩兑现方向。近期TMT各细分方向的调整幅度均较明显，我们在《借鉴13-15年，这次TMT行情到啥阶段了？——对比历

史看数字经济系列1-20230523》中分析过，借鉴13-15年TMT行情经验，在经历了第一波估值抬升行情后，未来数字经济板块或将进入基本面驱动阶段。而中报前后正是基本面数据验证的窗口期，因此我们认为后续科技板块或较难再重现主题投资带来的普涨轮涨，后续或可从政策和技术两个角度寻找订单好转、业绩显现的领域。从政策层面出发，关注数字基建、信创等。今年以来多地对数字经济发展提出明确考核要求，我们认为随着各地政府陆续加大对数字经济领域的投入，数字经济中数字基建、数据要素和信创等领域订单和业绩或有望受提振。根据中国通服基建产业研究院，预计‚十四🖂‛期间我国数据中心产业规模复合增速将达到25%。根据华经情报网，预计2025年信创产业市场规模将达到23354.6亿元，22-25年CAGR为35.7%。从技术层面出发，关注人工智能及上游半导体等领域。当前科技巨头正加速布局以ChatGPT为代表的AI模型，新一轮科技变革或将加速到来。其中，算力是AI大模型发展的重要基础，AI大模型的发展将对上游算力相关的硬件领域产生较大拉动，根据亿欧智库，预计23-25年我国AI芯片市场规模复合增速达31%。此外，全球半导体产业每3-4年经历一轮周期，据此推算，2019年开始的这轮半导体产业周期或已进入下行的尾声阶段。往后看，在AI大模型等产业变革的催化下，今年二、三季度半导体产业周期或有望见底回升，届时半导体板块盈利或将改善。

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中国AI芯片市场规模（亿元）

资料来源：中国社会科学网、金融界、人民网，海通证券研究所资料来源：亿欧智库，工信部，信通院，海通证券研究所