聚乳酸行业产业链分布

图表3聚乳酸行业产业链分布

资料来源：可转债募集说明书，华创证券

公司短期业绩承压，原材料涨价压缩利润。2018-2022年，公司营收和归母净利润平稳增长，年均复合增长率分别达到17.61%和12.18%。2022年度，公司营业收入为15.35

亿元，同比+6.41%，主要系随着公司5万吨高光纯L-乳酸工程等项目投产，公司乳酸和乳酸盐销量上升所致。2023年一季度，公司实现营收3.24亿元，同比-14.12%；实现归母净利润1,554.36万元，同比-64.01%，主要系（1）受短期市场竞争加剧影响，乳酸系列产品相比去年同期销量、售价下降；（2）公司主要原辅材料玉米、煤炭价格相比去年同期上涨。

图表4公司营收及归母净利润（亿元）图表5公司主营业务收入占比

18.00

16.00

14.00

12.00

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

201820192020202120222023Q1

营业总收入归母净利润

营收同比归母同比

100.00%

80.00%

60.00%

40.00%

20.00%

0.00%

-20.00%

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资料来源：Wind，华创证券资料来源：可转债募集说明书，华创证券

乳酸及乳酸盐构成业务支柱。乳酸、乳酸盐、副产品构成了公司的主营业务，2023Q1营收合计占比达到85.77%。2022年度，公司乳酸盐销售收入2.98亿元，同比增长25.68%，主要原因是乳酸盐产品销量环比增长13.00%，叠加乳酸盐单价上升11.21%；乳酸销售收入8.62亿元，同比小幅上升0.32%，主要系销量同比下降8.78%，同时乳酸单价上升9.98%，由于单价上升对于销售收入的影响抵消销量下降的影响，故实现小幅增长。2022年副产

品销售收入1.92亿元，同比上升4.12%。