2021 年中国炭黑行业市场格局（按产能）

资料来源：江苏财经广播微信公众号，华泰研究

黑猫股份：国内炭黑龙头全面布局导电剂

黑猫股份为我国炭黑龙头，炭黑产能全球第三、中国第一。自2004年以来，黑猫股份产销量一直保持国内炭黑行业的领先地位，目前公司的炭黑生产基地分布在景德镇、韩城、朝阳、乌海、邯郸、太原、唐山、济宁（部分厂区配套焦油深加工产能），年产能114万吨；在青岛设立碳基材料研究机构、合肥设立特种炭黑后处理基地，是目前国内炭黑行业内产能规模突出、产能布局合理、综合利用水平较高的领军企业。

图表31：2021年中国炭黑行业市场格局（按产能）图表32：2013-2022年黑猫股份炭黑收入与毛利率

收入

毛利率 90 80 70 60 50 40 30 20

25%

20%

15%

10%

5%

三强炭黑

4%金能科技永安化工

金能化学10

山西安仑6%00%

5%5%6% 2013201420152016201720182019202020212022

资料来源：各公司公告，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究

黑猫股份导电炭黑定位高中低端全覆盖、持续加速市场导入。针对导电炭黑，黑猫股份2021年开始研发对标SP的产品，产能方面，现在有1条技改产线，年产能5000吨，2022年成立内蒙古黑猫纳米材料科技有限公司、江西黑猫纳米材料科技有限公司，分别计划新建5万吨、2万吨超导电炭黑项目。客户方面，已于6月开始小批量向下游电池企业送样锂电级导电炭黑产品开展测试。此外，公司也计划自研更高端的导电炭黑产品。