中国烘焙行业市场规模

3.0

2.9

2.8

2.7

2.6

2.5

2.4

2.3

2023-03-25

2022-12-25

2022-09-25

2022-06-25

2022-03-25

2021-12-25

2021-09-25

2021-06-25

2021-03-25

2020-12-25

2020-09-25

2020-06-25

2020-03-25

2019-12-25

2019-09-25

2019-06-25

2019-03-25

2018-12-25

2018-09-25

2018-06-25

2018-03-25

2017-12-25

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2017-06-25

2017-03-25

2016-12-25

2016-09-25

2016-06-25

2016-03-25

2015-12-25

2015-09-25

2015-06-25

2.2

资料来源：国家发改委、国元证券研究所整理

2023年我国烘焙行业市场规模有望超3000亿元。根据艾媒咨询数据，2020年，我

国烘焙行业市场规模为2169.4亿元，未来3年市场规模的年复合增速有望达12%，

对应2023年烘焙行业市场规模将超3000亿元。

本土品牌崛起。我国烘焙行业参与者主要可分为三类：1）外资品牌：包括元祖、85度C、克莉丝汀、哈根达斯等，擅长品牌营销与推广工作，定位中高端市场；2）本土企业：我国本土企业原以二三线城市及广大的农村市场为主，占据中端及大众市场，近些年，国产品牌快速崛起，味多美、好利来、奈雪的茶等国产品牌势能加强，逐步抢占外资品牌的中高端市场份额，并涌现桃李面包等中端及大众端烘焙龙头；3）个人经营小作坊：2019年，全国烘焙店数量达到47.9万家。目前，我国烘焙行业市场竞争格局仍较分散。

3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

市场规模（亿元）增速（%，右）

2018201920202021E2022E2023E

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

50%

45%

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

资料来源：艾媒咨询、国元证券研究所整理资料来源：欧睿数据库、国元证券研究所整理

短保面包细分行业增速快于烘焙行业，桃李面包引领短保面包行业发展。桃李面包是中国短保面包行业龙头，深耕短保面包行业多年。短保面包是近些年，烘焙行业中快速崛起的细分市场。以往，受限于冷链设施和信息技术处于发展前期，短保面包行业的利润率很低，大的龙头烘焙玩家并未涉足该市场。而从消费者的角度来看，随着消费水平提高及对健康的重视，消费者对口味更好、添加剂更少的食品有天然需求。近些年，随着物流基建水平大幅提升，短保行业出现“中央工厂+批发”的新玩法，

通过标准化生产及规模效应，短保面包行业利润率显著提升，桃李面包成熟的中央工厂的利润率能达到12%以上。目前，桃李面包作为短保面包行业龙头，快速在全国跑马圈地，建设中央工厂，推动全国化扩张和渠道下沉，引领短保面包行业发展。