22Q1-23Q1 蜂窝模组市场增速（%）

图50：22Q1-23Q1蜂窝模组市场增速（%）

资料来源：IoTAnalytics，国信证券经济研究所整理

反映到公司业绩上，模组、控制器、芯片等不同产业环节厂商多面临业绩增速放缓或衰退：

①模组环节增速放缓显著。收入端，模组产业上市公司一季度收入增速普遍放缓，移远通信、美格智能收入同比增长仅个位数，广和通实现50%以上增长主要系并表锐凌无线因素。受制于增速放缓与投入加大，利润端压力同样凸显，除广和通外，23Q1移远通信及美格智能都出现利润下滑。

②智能控制器环节弱复苏。宏观经济波动等外部环境因素导致智能控制器主要下游应用领域如家电、工具板块需求在2022年持续承压，从一季度来看，工具侧库存出清情况已相对明朗，家电侧需求修复仍需一定时间。

③上游AIoT芯片环节仍普遍受制于需求偏弱与渠道去库存。AIoT处理器芯片公司瑞芯微、全志科技等收入、利润均表现出下滑态势，尤其是收入侧的大幅放缓放大了费用率水平，导致盈利压力攀升，净利率快速降低。MCU企业中颖电子收入亦下滑13%、利润下滑52%，整体AIoT芯片各环节出现明显衰退。

图51：物联网模组主要上市公司单季度营收及增速情况图52：物联网模组主要上市公司单季度归母净利润及增速情况

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图53：主要智能控制器厂商收入增速图54：主要智能控制器厂商归母净利润增速

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图55：部分AIoT芯片厂商收入增速图56：部分AIoT芯片厂商归母净利润增速

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

物联网厂商深度参与边缘AI与具身智能发展。（1）智能模组以SoC为基础，高度集成化，是边缘AI算力的重要载体，例如美格智能已推出基于高通QCS8550芯片的智能模组。（2）具身智能多模态感知与任务执行依赖边缘智能与通信能力，如特斯拉人形机器人算力核心是DojoD1芯片；自动驾驶汽车内部使用高速以太网作为信号传输，对外也普遍采用5G等高速无线通信能力；部分物联网产业公司也布局有电机等产品。