2023Q1 我国新能源车行业份额分布

新能源车行业集中度有提升趋势。2023年伊始，新能源车的行业竞争逐渐加剧，行业集中度提升趋势明显。2023Q1中销量冠军比亚迪的终端上险量占新能源车比重达到37.85%，环比提升4.95pct；新能源车CR10提升至80.43%、CR20提升至92.51%。

新能源车行业集中度有望超过燃油车时代。燃油车时代，行业内的竞争者较多，导致行业竞争较为分散。以2018年为例，乘用车销量前两名的上汽大众和上汽通用的销量分别仅占整体的8.9%、8.5%；乘用车行业CR10也仅为55%左右。我们认为，远期看新能源车的行业集中度有望超过燃油车时代，原因在于：新能源车行业的变化较快、对整车企业技术的更新迭代速度要求更高，头部车企能够依赖自身雄厚的技术积累形成壁垒，容易形成强者恒强的局面，行业竞争格局也有望明显趋好。

燃油车时代合资车企净利率较高。2017-2019年间的燃油车时代，头部合资车企产品力强、竞争优势明显、溢价能力强，能够持续兑现较高的盈利水平。2017-2019年间奔驰的净利率维持在13%以上；主流合资品牌的净利率保持在10%左右，最低的广汽本田的净利率也超过了7%。

目前头部新能源车企已经呈现了净利率提升趋势。目前，以比亚迪和理想为例的头部自主品牌的毛利率和净利率已经有了明显的改善：2022Q4比亚迪汽车业务毛利率达到22.83%、净利率达到4.94%；2023Q1理想汽车毛利率达到20.49%、净利率达到4.97%，均正处于持续提升的趋势之中。