2022-2026 年全球 AI 服务器出货量预估（千台）

资料来源：wind，中国银河证券研究院

TrendForce集邦咨询预估2023年AI服务器（包含搭载GPU、FPGA、ASIC等）出货量近120万台，年增38.4%，占整体服务器出货量近9%，至2026年将占15%，同步上修2022~2026年AI服务器出货量年复合成长率至22%。而AI芯片2023年出货量将成长46%。NVIDIAGPU为AI服务器市场搭载主流，市占率约60~70%。展望后市，我们认为算力板块在回调后依然值得重视，重点看好国产算力GPU，我们认为接下来的一两年内将是国产算力开始兑现业绩的主要时间节点。根据VerifiedMarketResearch的预测，到2025年，中国GPGPU芯片板卡的市场规模将达到458亿元，是2019年86亿元的5倍多，2019-2025年CAGR为32%。

50%

200040%

150030%

100020%

50010%

00%

2022年2023年2024年2025年2026年

资料来源：TrendForce，中国银河证券研究院

国产GPU虽然起步晚，但是在单卡性能上已经可以比肩国外巨头，核心的差距在于生态壁垒上，短期通过兼容的方式而长期则还需打造自己的生态与核心技术。国产GPU正迎来难得的快速发展阶段。

第二条投资主线：国产化。我们认为国产化正在进入深水区，一方面体现在国内晶圆厂扩产中，国产设备和材料替代的种类和占有率都在上升，另一方面也是国内在先进制程上打破封锁及垄断，在几个关键环节解决卡脖子问题，实现更高程度和水平的自主可控。设备端作为国产替代占有率的持续提升的环节，在美国限制中国核心技术领域发展的大背景下，以及对中国先进制程设备出口管制和限制的不利条件下，国内的核心厂商依然还有较大的发展空间。