芳纶工艺流程与下游产业

（四）芳纶涂覆：战略性新材料，芳纶涂覆隔膜带来新增量

优异特性使芳纶纤维需求旺盛。芳纶纤维具有优异的阻燃耐高温和高强高模特性，主要用于制作防护服、防弹衣、航天材料等，是国防军工等领域的关键基础材料。随

着个体防护装备配备标准的逐步落地和工业领域的恢复，国内芳纶需求持续增长，芳纶供应呈现紧张局面，生产厂家库存长时间保持在低位。根据泰和新材2021年年度报告，2021年全球总需求约10-11万吨，同比增长约20%。

100%

1.0

80%

60%

0.5

40%

20%

0.00% 20142015201620172018

数据来源：泰和新材2021年年报，广发证券发展研究中心数据来源：华经情报网，广发证券发展研究中心

表7：芳纶市场空间测算 2021 2022E 2023E 2024E 2025E

需求量（万吨） 10.50 11.55 12.71 13.98 15.37

年均增速 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%

市场规模预测（亿美元） 16.33 17.96 19.76 21.74 23.91

数据来源：海关总署，Wind，泰和新材2021年年报，广发证券发展研究中心

芳纶供给与技术被国外少数巨头垄断，国内工业化生产起步较晚，高端产品依赖进口。因涉及到敏感领域，国外发达国家长期严格封锁原料、产品等生产制造关键技术，根据华经情报网数据，2014-2018年我国对位芳纶进口依存度在85%左右。杜邦

和帝人分别于1972年、1987年实现对位芳纶产业化，长期占据芳纶市场。国内外主要差距在于间位芳纶干法纺丝技术和高端芳纶产品生产。干法纺丝纤维结构更加致密，产品质量高，但杜邦将其核心技术进行专利封锁，国产化还未成功。国产间位芳纶产品主要集中于低端的高温滤料市场，该市场竞争激烈，产品利润率低。