婴儿纸尿裤国内行业规模

此外，成人失禁行业虽然短期没有明显的政策催化，行业增长拐点未至，但长期有望受益于人口老龄化趋势，以及老年人消费升级趋势，龙头将受益于行业发展。

KA卖场

小超市

专有渠道

电商

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数据来源：广发轻工《轻工2022年报&2023一季报综述：底部已现，静待回暖》、广发证券发展研究中心

数据来源：广发轻工《轻工2022年报&2023一季报综述：底部已现，静待回暖》、广发证券发展研究中心

三、轻工出口：去库尾声，拐点已至

（一）收入端：需求逐步回暖，精选下游确定性强的标的

轻工行业多为可节省开支的可选消费，22年基于欧美通胀下的消费压力，海外消费力减弱，同时前期下游过度备库，导致出口企业收入端普遍面临降速。然而23Q1以来，下游客户开始进入去库尾声，部分出口企业订单开始回暖，整体收入降幅收窄。其中，从细分领域来看，具备赛道高景气度，大客户率先完成去库逻辑的标的表现相对亮眼。从结构来看，出口订单集中在东南亚、非洲、老挝等地区的标的恢复情况也优于其它地区。