2023-2025年全球锑供需平衡（万吨）

2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E

阻燃剂 6.00 6.00 5.94 5.88 5.82 5.76

铅酸电池 1.52 1.52 1.55 1.58 1.61 1.65

聚酯催化 1.52 1.52 1.60 1.68 1.76 1.85

玻璃陶瓷 1.10 1.46 2.40 2.97 3.55 4.24

其他 0.52 0.52 0.52 0.52 0.52 0.52

全球锑需求 10.66 11.02 12.00 12.62 13.27 14.02

资料来源：USGS、Statista、工信部、百川盈孚、申万宏源研究

图66：2023-2025年全球锑供需平衡（万吨）

资料来源：美国地质调查局、iFind、Statista、工信部、申万宏源研究

图67：溴锑系阻燃塑料与磷系阻燃塑料成本差始终维持在3000~7000元/吨

溴/锑系阻燃塑料成本优势：根据测算历史上，溴/锑系终端使用成本较磷系成本降低3000~7000元/吨

当前两类阻燃塑料价差4678

元/吨，处于历史中位

资料来源：iFind、百川盈孚、环评报告、公司公告、申万宏源研究

表20：阻燃塑料锑价敏感性分析(万元/吨)