咖啡产业链价值分布

11%

消费量（万吨）增速（%）

12%

10%

8%

40.0

30.0

20.0

10.0

0.0

6%5%

3%

6%6%6%

6%6%

4%

2%

0%

20152016201720182019E2020E2021E2022E2023E

资料来源：佳禾招股书，中国食品报，上海证券研究所

2.2掘金咖啡广阔蓝海市场，供需双向赋能高增

图20：咖啡产业链价值分布

2.2.1咖啡功能性和依赖性兼备，行业景气度高

咖啡市场主要包括上游咖啡豆原料和咖啡机的供给，中游咖啡的烘焙、萃取等深加工流程，下游连锁咖啡店、便利店等咖啡流通渠道三个环节。我们认为头部咖啡品牌在规模效应下对原料及产品议价能力强，因此在上游咖啡豆采购及下游产品定价上具有优势。

资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所

咖啡兼具功能、心理及社交属性，有助于增强消费者粘性。咖啡因作为一种常见的中枢神经兴奋剂，可增强大脑快感中枢的

多巴胺活性，因此喝咖啡会产生轻度的欣快感、有效缓解疲劳。从中国消费者摄入现磨咖啡的主要原因来看，一线城市中78%的消费者是由于生理上的提神醒脑，48%由于心理上的依赖，佐餐和商务社交分别占28%和15%。