军工产业链安全为基，中航产融有望充分受益

图13.军工产业链安全为基，中航产融有望充分受益

资料来源：Wind，财政部，央视新闻，安信证券研究中心；注：左图数据截至2023/06/26

4.个股基本面或将有所好转

4.1.一季报业绩边际改善

一季报业绩已有所改善。从我们所梳理的6家上市央企金控公司一季报业绩来看，23Q1业绩均有边际改善迹象显现：1）营业总收入方面：中油、中粮、电投23Q1增速均明显好于22全年，五矿、中航、国网23Q1增速相较22A有所滑落，其中五矿/中航23Q1营业收入均实现同比正增长，但手续费及佣金收入分别同比-32%/-32%，拖累营业总收入增速。具体来看，预计五矿主因信托业务持续推进转型，业务结构调整等；中航或受制于旗下证券经纪、资管有所承压，信托业务调整等。2）归母净利润方面：6家公司23Q1增速均好于22全年，其中中航23Q1实现归母净利润同比+1361%，主要受益于投资收益（含公允价值变动损益）同比

+352%。