高端白酒市场逐步放量

图69、可支配收入增加推动消费需求增长图70、居民酒类消费增长，市场潜力大 40000 30000 20000 10000 0 2015201620172018201920202021

10%

35128

8%

6%

4%

2%

0% 8000 6000 4000 2000 0 2015201620172018201920202021

15%

7178

10%

5%

0%

全国居民人均可支配收入（元，左轴）yoy（右轴)

全国居民人均消费支出:食品烟酒（元，左轴）yoy（右轴）

资料来源：国家统计局，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：国家统计局，兴业证券经济与金融研究院整理

图71、高端白酒市场逐步放量图72、2019年90、00后酒水选购比例

30 20 10 0 2015201620172018201920202021

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

五粮液+贵州茅台总销量（万吨，左轴）yoy（右轴）

资料来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：头豹研究院，兴业证券经济与金融研究院整理

3.2、行业品牌化、规模化趋势深化，市场将向龙头聚合

酒水连锁店充分竞争，经销资格向头部整合。从店面数量看，我国酒水连锁店企业大致分为三大梯队，包含华致酒行、壹玖壹玖、中酒连锁三家全国型品牌在内的第一梯队市占率不足5%，而店面数量小于100家的中小型企业数量众多，总市占率约75%。随着酒类消费升级及电子商务等新型业态兴起，中小型传统连锁店面临业务转型压力，尾部连锁企业面临淘汰危机。另一方面，大型经销商在资金数量、渠道规模等方面均具备优势，更容易获得名企名酒的总经销权。