SW农林牧渔市盈率（TTM）
数据描述
1209 8 17 6 5 4 3 2 1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0
SW农林牧渔沪深300
SW农林牧渔沪深300
农业2016年来均值
沪深3002016年来均值
农业2016年来均值
沪深3002016年来均值
资料来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理
二、养猪：猪价持续低迷，板块估值处于底部
2.1、历史周期复盘以及本轮周期情况分析
自2006年以来，我国的生猪价格共经历了四轮周期，相较于前几轮周期的蓝耳病，仔猪腹泻，环保政策以及非洲猪瘟的外因而言，本轮周期由内生盈亏主导，在经历过2019-2021年度的超高猪价盈利周期过后，产业内的资本积累以及头部企业集中度迅速提升导致本轮周期主动去产能的深度不及过去的被动去产能深度。
节奏上，自2021年下半年行业普亏后，养殖户陷入深度亏损，6月末自繁自养及外购仔猪头均亏损分别达到520、1570元/头左右，能繁母猪存栏量自21年7月环比转负，并持续去化至2022年4月，据农业部数据，本轮周期能繁母猪去化幅度达到-8.7%。
春节后猪价持续低迷：春节后猪价出现超跌主要系年前养殖户看好后市集体二次
育肥导致供给后移，年后出栏肥猪使得供给增多叠加消费偏淡导致猪价出现超跌，数据具体表现为：1）22年8-10月生猪出栏量环比增长幅度远大于屠宰量环比增长幅度；2）从宰后均重看，22年9月后生猪宰后均重快速提升，12月末超过94kg接近历史最高值。过量的库存压力在2023H1才得以释放，这也导致今年上半年的猪价持续低于成本线，能繁母猪再次出现连续去化。