2023年美的系线下新一级能效空调份额超过35%

此外，除了家电下乡阶段白电中放量最快的冰箱外，从这次《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》表述来看，中央空调或成潜在受益最大的品类之一。

一方面，中小制冷量的中央空调广泛用于家用领域，是传统家用分体式空调的主要升级方向，符合当下更新升级大潮，据产业在线数据，2023年中央空调销售中约40%跟家用联系密切；另一方面，中央空调是建筑物能耗大户，广泛用于工业、医疗、教育、轨交等本轮重点支持设备更新的领域，也是本轮更新的重要方向之一。国内中央空调规模领先的主要是三大白电及海信家电，其中海信家电的中央空调经营贡献最大，申菱环境、美埃科技、依米康等公司聚焦细分领域。

除了中央空调外，考虑到家电产业当前已处在更新升级阶段，也可适当关注部分符合消费升级方向，但目前渗透率还偏低的品类，如智能清洁电器、洗碗机及智能马桶等产品，若政策覆盖或外溢，其产业弹性将十分可观。

目前为止，我们经历过2008年“家电下乡”，2019年初以及2022年7月三个政策预期强化的阶段，其中“家电下乡”政策对产业经营和股价都有实际影响，后两轮政策更多地停留在了预期强化阶段，最终落地为小规模的地方补贴或消费券刺激，经营带动有限，不过市场反馈较为热烈。“家电下乡”期间，市场整体情绪好，不过家电指数也有明显超额，板块主要公司高点涨幅都在100%~300%之间，二线初期弹性会更大一些，后期有收敛趋势，除了政策还有其它逻辑加持的公司股价弹性会更大，比如恰逢平板电视渗透率提升的黑电龙头海信视像，以及被美的收购的小天鹅。