022年麦富迪和顽皮国内市占第二&第三

国内对电商渠道的偏好帮助国产品牌实现均等触达。区别于欧美以线下商超渠道为主，我国宠物主更倾向于选择电商渠道。这是因为相较于成熟市场，我国宠物行业发展晚，线下零售渠道尚未成熟，而电商平台迅速崛起，消费者对线上购物的信任度和熟悉度更高。据Euromonitor数据，2022年中国宠物食品线上渠道购买比例为66.1%，相较2018年提升20.7pct。传统线下商超受限于货架空间，只能有选择地销售商品，而海外宠食业务成熟且进入较早，与商超形成了稳定合作关系，因此在线下渠道存在先发优势，国产品牌难以突破。电商渠道使宠食企业获得了较为均等触达消费者的机会。

国产企业在线上化趋势中实现部分替代。1）从企业角度来看，雀巢普瑞纳此前的国内市场份额位居第二，2018年被乖宝反超，并逐渐被拉开差距；虽然玛氏仍保持市占第一，但市占率已从2013年的17.3%下降至2022年的8.7%，领先优势大幅缩窄。

2）从品牌角度来看，2022年本土乖宝旗下主品牌麦富迪和中宠旗下品牌顽皮的市占率分别达到4.8%、2.4%，成为我国第二&三大宠食品牌。国内宠物食品市场被国产品牌快速抢占。

图352013-2022年玛氏和雀巢普瑞纳在国内的市占快速下降图362022年麦富迪和顽皮国内市占第二&第三

预计市场集中度将提高，或利好国产头部企业。随着国内宠食市场成熟化，市场集中度有望提升。参考宠食市场已然成熟的发达国家，各国均存在优势明显的龙头品牌，2022年美国、英国和日本CR5分别为71%/62%/64%，而目前我国宠食企业CR5仅为17.4%，存在较大的提升空间。我们认为，一方面国产品牌能够借助线上化抢占海外品牌市场份额，国内头部企业持续的费用投放在线上化中赢得进一步优势；另一方面，国内宠食行业逐步规范化，质量安全壁垒提升，诸如河北粮等快速退出市场，头部企业的高质量、优口碑产品有望实现替代。