2021年全球限时国际快递市场格局

我们认为，公司深耕货代行业七十余年，国内网络及物流基础设施完善，能够通过全网运营为客户提供跨区域的物流服务，并依托自有及租赁的仓库设施为物流节点，为客户提供仓干配一体化物流服务，纵深专业领域开展定制化、专业化的综合物流服务有望构筑公司业务壁垒。

公司创建于1986年，由DHL和中国对外贸易运输集团总公司各注资一半成立，专注发展国际限时快递以及全球范围的文件和包裹快递。

DHL为全球快递巨头，具备覆盖全球的快递网络资源。DHL Group旗下拥有五大业务，分别为德国邮政包裹、快递、电商、全球货代和供应链。截至2022年，其快递业务遍布220个国家和地区，在全球拥有约12万员工、约14.8万个服务点、3500个处理中心、22个国际分拨中心、300多架货运飞机，覆盖全球500多个机场。中外运敦豪为其并表子公司，可依托其全球网络资源展开国际快递业务。

同时，中外运敦豪利用三十余年的时间在中国市场上建立了最大的服务网络。网络覆盖全国400个城市，国际快递服务可直达其中131个主要城市。目前，中外运敦豪的服务在时效性、安全性、服务质量等方面都处于市场领先地位。

中外运敦豪经营稳健，有望持续贡献投资收益增厚利润。从财务业绩上看，长期以来中外运敦豪的营业收入与利润增长较为稳健，2012-2022年营业收入与净利润复合增速分别为10%、11%。2021年在运力供给紧张、运价高企的市场环境下，中外运敦豪收入、利润规模均同比大幅跳升，为公司贡献的投资收益达到19.9亿元。22年随着进出口贸易和跨境电商增速放缓，中外运敦豪净利润有所下滑，相应投资收益对中外运的利润贡献有所下滑。