2021年全球工业气体市场占有率

全球市场竞争格局：两大国际龙头不断通过收购扩张自己的业务体量。全球工业气体市场目前已经形成寡头垄断的市场格局。2000-2018年间，德国林德气体通过对瑞典AGA和英国BOC的收购，以及与美国普莱克斯的合并成为最大的工业气体公司，形成林德气体集团，与收购了美国Airgas的法国液化空气分庭抗礼。美国空气化工、德国梅塞尔和日本大阳日酸形成第二梯队。

国际工业气体市场份额主要由两大巨头占据。从全球工业气体市场来看，德国林德、法国液化空气两家占据了较高的市场份额，市占率分别为21%、20%，体量规模上相较其他工业气体供应商具备较大的领先优势，美国空气产品、日本太阳日酸，市占率分别为7%、5%。

图：国际工业气体公司并购历史

图：2021年全球工业气体市场占有率

27%

20%

5%7%

21%

20%

德国LindeGroup法国AirLiquide美国AirProduct太阳日酸

客户自建其他

杭氧股份的收入、利润体量较海外巨头仍存在较大差距，而增速优于海外巨头，未来成长空间广阔。但得益于中国经济的腾飞、国内气体的需求高增，以及国内制造业对国产气体供应的诉求，杭氧股份在中长期维度上的增速十分可观，中期（18-22四年）收入、净利润CAGR分别为12.8%、13.1%；长期（12-22十年）收入、净利润CAGR分别为9.1%、10.3%，整体增速优于海外巨头。