2021年中国工业气体增量市场市占率（以管道气体新增订单计算）

存量市场：2020年，气体动力科技为国内最大的气体供应商，德国林德、法国液化空气、美国空气产品三家外资巨头合计占比接近40%，而本土供应商杭氧的市场份额较小。

增量市场：从增量市场上来看，杭氧股份等国产企业发力，逐步实现国产替代。根据杭氧股份的不完全统计，2021年杭氧新签管

道气体订单64万方，国内市场占比已接近50%，我们在此假设为45%，计算得出陕鼓动力市占率为21.5%，CR2达到66.5%。

图：2020年中国市占率（外包气体供应）情况图：2021年中国工业气体增量市场市占率（以管道气体新增订单计算）

39.43%

14.83%

13.88%

气体动力科技德国LindeGroup法国AirLiquide美国AirProduct

33.5%

45%

21.5%

杭氧股份

杭氧股份

陕鼓动力

6.22%

12.31%

13.33%其他

其他

外包供气的模式：回收期约为9年，运营期20年的IRR为10.39%，

我们以2022年杭氧股份发行可转债募投项目中的吕梁杭氧5万等级项目为例，对现场制气项目的IRR、回收期进行测算。公司可转债募集说明书中测算主要假设如下：1）项目经济效益测算期设定为15年（不含建设期），每年气体供应时长为8,000小时，管道气及液体产品的平均单价为0.50元/Nm³，第1年生产负荷为83%计算，以后各年生产负荷为100％，计算可得第1年收入1.46亿元，随后各年收入1.75亿元。2）假设修理费按固定资产的1.5%计取；销售费按销售收入2%计取。3）固定资产折旧采用平均年限法计算，折旧年限按15年计，净残值率3%。