HJT耗材市场空间

•靶材：假设靶材价格将由2023年的2215元/kg下降至2025年的2075元/kg，我们测算2023-2025年靶材市场空间分别为6/11/15亿元，同比增长为

286/81%/37%。

•转光膜：假设2023/2024/2025年转光膜渗透率为5%/10%/30%，假设转光膜价格将由2023年的18元/平下降至2025年的13元/kg，我们测算2023-2025年转光膜市场空间分别为1/5/24亿元，同比增长为317%/377%。

2022 2023E 2024E 2025E

HJT电池组件出货量（GW） 4.0 15.0 37.5 68.8

出货量占比（%） 1.3% 3.5% 6.4% 9.4%

3、HJT组件售价（元/W） 2.0 1.6 1.4 1.3

HJT组件市场（亿） 78.0 237.0 525.0 893.8

yoy 261.1% 203.8% 121.5% 70.2%

4、银包铜单瓦成本（元/W） 0.08 0.05 0.03

假设银包铜渗透率（%） 10.0% 30.0% 50.0%

银包铜银浆市场（亿） 1.2 5.9 10.3

yoy 392.2% 74.6%

5、TCO靶材单瓦成本（元/W） 0.04 0.04 0.03 0.02

靶材市场（亿） 1.6 6.2 11.2 15.4

yoy 198.2% 285.7% 81.2% 37.4%

6、光转膜单瓦成本（元/W） 0.16 0.14 0.12

假设光转膜渗透率（%） 5.0% 10.0% 30.0%

光转膜市场（亿） 1.2 5.1 24.1

yoy 316.7% 376.7%

资料来源：SolarZoom、CPIA，国信证券经济研究所整理和预测