2020-2025年全球光伏新增装机容量（GW）

•从发电规模来看，2022年全球光伏发电占电力总供应4.5%，但绝对水平仍然较低，未来有较大提升空间。随着光伏发电在世界各地陆续进入平价时代，国内外需求持续向好。我们预计2023-2025年，全球光伏新增装机分别为360/470/560GW，同比增速56.8%/30.6%/19.1%，对应全球组件需求约432/588/728GW。同时2023年以来光伏电池技术路线逐渐从P型向N型快速过渡。

图1：2022年全球新增可再生能源装机容量（GW）

图3：2020-2025年全球光伏新增装机容量（GW）

生物质能,8GW,2%

水电,30GW,8%

风电,78GW,22%

其他,8GW,2%

光伏,239GW,66% 700 600 500

中国美国欧洲印度巴西其他地区全球装机

资料来源：SolarPowerEurope，国信证券经济研究所整理

图2：光伏发电在全球总电力供应中的占比

非可再生能源其他再生能源太阳能 400

N型电池时代 560 470 360

P型PERC电池时代

229.6

167.8

138.7 300

23%23%23%24%24%25%25%

25%

74%76%75%74%73%72%72%

70%

100%

80%

2.2%1.4%1.8%2.2%2.6%3.2%3.7%4.5% 200

60%

40%

20%

0% 20152016201720182019202020212022 100 0 2020 2021 2022

2023E

2024E

2025E

资料来源：SolarPowerEurope，国信证券经济研究所整理

资料来源：中国光伏行业协会、SolarPowerEurope，国信证券经济研究所整理及预测

当前正迈入N型电池片时代

•2017年前铝背场（BSF）电池占主流，2017年至2022年，PERC电池已接近完全替代了铝背场电池。但由于目前PERC电池已逼近理论极限效率24.5%，提升空间有限。2021年后N型电池开始快速发展，其中以TOPCon和HJT两条路线为主导。