预调酒行业格局（销量计）

•11-15年快速扩张：2011年，在消费多元化和消费升级的趋势下，市场开始快速增长。2013年全球预调酒人均消费0.2升，而中国人均仅为其1/6。初步形成的消费氛围和较大的可展望空间吸引了大量企业涌入，白酒企业以古井贡酒、洋河、茅台为代表，啤酒企业以百威为代表，食品企业以黑牛食品为代表，纷纷推出预调酒产品。规模从2011年的32亿元提高到2014年的114亿元，CAGR为52.2%。

•15-17年深度调整：15年起，预调酒行业开始疲软。我们认为主要原因有：1）产能过剩，市场进入无序竞争；2）企业盲目自信，渠道下沉加速；3）品类定价高，阻碍需求培育；4）消费场景过于局限；5）技术门槛低，缺乏统一标准，劣质品涌现。

•百润股份15年营收同比+107.28%，16年营收下滑60.64%。行业开始步入调整期后，大多数竞争者退出，许多小企业被市场淘汰。

•18年至今，行业重回增长。行业经过上一阶段的深度洗牌，目前预调酒市场形成一家独大的格局。2015年市场呈现“双龙头+二三梯队”格局，彼时RIO从13年不到10%的市占率快速成长到14年的21.3%。而到了18年，随着行业洗牌，众多企业退出，RIO行业龙头地位逐步巩固，市占率超49.1%，行业形成“RIO+第二梯队”的竞争格局。

•此背景下，行业回归理性，侧重消费人群的培育和消费场景的开发，重回稳健增长。重回理性的市场有助于企业沉淀发展方向，同时也可以让消费者甄别出踏实做产品的企业。在行业景气度不高的时候，有助于现有的企业推进产品的储备，渠道的定位和消费者的教育。