美国大储并网规模（MWh）

欧洲户储去库接近尾声，2H户储电池价格跟随调整。欧洲户储需求放缓，叠加产业链1-2季度库存，从2月开始去库，预计Q4库存基本清理完毕。23年欧洲户储电池出货需求预计下滑20-30%至7-8gwh，预估24年有望恢复。价格方面，23H1户储电池价格调整较慢，2H随着原材料降价及竞争加剧，预计价格也将同步调整。

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图欧洲户储电池年度出货需求（GWh） 12

10 8 6 4 2 0

并网量

2020202120222023E2024E

电池需求

价格：部分环节招标价格微降，后续大幅下降空间有限

部分环节反馈Q3加工费微降，开工率有所恢复，预计后续大幅下降空间有限，底部震荡。23Q1受行业去库影响，整体行业产能利用率降至50%左右，二三线厂商为了去库出货，加工费加速下跌，Q2加工费降幅趋缓，六氟、石墨化、磷酸铁等环节价格已降至二三线厂商成本线水平。Q3分环节来看：1）电解液：天赐9月与大客户取消价格长协机制，以价换量，份额提升至70%；2）隔膜：干法Q3为0.4元/平，较Q2下降0.05元/平；9μm/12μmPE基膜价格1.2/1.05元/平，较Q2分别下降0.15/0.1元/平；3）负极：针状焦一次颗粒价格1.8万/吨，生焦二次颗粒1.9万/吨，熟焦二次颗粒2万/吨，较Q2分别下降0.7万、1.5万、1.5万，预计仍有下降空间；4）铁锂：磷酸铁Q3价格为1万/吨，纯加工费7k/吨；5）铜箔：6um招标价格为2.6-2.7万元/吨，较Q2下降0.2万元；部分环节加工费微降，但加工费下跌最快时间已过，我们预计后续价格下降逐步趋于稳定，下半年供需格局小幅改善。