中国化学发光市场规模及增速

600422.SH 昆药集团 0.51 3.83 5.35 6.94 -1.88 150.61

603439.SH 贵州三力 0.49 2.01 2.61 3.70 1.02 65.13

600993.SH 马应龙 1.11 4.79 5.16 6.24 1.24 102.07

688658.SH 悦康药业 1.21 3.35 2.93 3.43 10.72 78.53

数据来源：wind（数据截至到2024年2月23日收盘价。数据后带*为Wind一致性预期，其余为内部预测，本表使用的货币单位均为人民币，港股市值由当日汇率换算得到），公司公告，东吴证券研究所

2.看好发光和出海方向，集采担忧减弱，反腐边际改善投资机会

2.1.化学发光集采温和落地，反腐影响边际减弱

化学发光是我们最看好的版块，是目前行业增速最快的子行业。2019年化学发光市场规模为221亿，2015-2019年CAGR高达22.71%，预计市场规模将在2030年达

到1035亿元，2019-2030年CAGR为13.73%。

进口品牌寡头垄断，国产替代趋势清晰。从竞争格局看，进口品牌罗氏、雅培、贝克曼和西门子市占率具有绝对优势，四者市占率合计超75%，但呈现逐年下降趋势，国产化率由2019年的23%上升至2021年的27%。国产品牌中新产业、安图、迈瑞和迈克逐渐凸显，未来3-4年有望完成市占率25-30%到50-60%的提升。

1035 561 633 471 284328 394 97119 146180221

2015201720192021E2023E2025E2030E

30%

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数据来源：弗若斯特沙利文，东吴证券研究所数据来源：弗若斯特沙利文，东吴证券研究所

化学发光集采温和落地，一定程度上帮助进口替代。2023年12月9日，安徽省牵头的二十�省IVD集采落地，政策总体较为温和。

从报量上看，国产品牌报量情况良好，其中传染病检测项目国产化率较高。国产品牌中，报量占比最高的为迈瑞医疗，性激素六项、术前八项、糖代谢二项占比合计达到39%，其次是安图生物、新产业等龙头公司。

迈瑞医疗13.1%A组10.0%A组15.9%A组39.0%

糖代谢组别性激素组别术前八项组别合计占比

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