2020年我国床垫市场集中度情况

我们认为，我国床垫行业集中度仍相对较低，目前国牌床垫龙头通过渠道的扩张与改革持续抢占市场，尤其是线下传统渠道的快速占点、电商等新渠道的紧密布局，有望在消费逐步复苏的市场环境中，彰显自身较强的渠道竞争力。

我国床垫市场格局分散，集中度相对较低。根据东方财富网百家号援引前瞻产业研究院数据，按出货量计算，2020年中国床垫企业中，慕思、喜临门、顾家家居、梦百合四大床垫市场龙头企业的市场占比分别为4%、4%、4%和1%，CR4为13%。根据FurnitureToday数据，2020年丝涟、泰普尔、席梦思、舒达市占率分别为14.7%、12.3%、9.7%和8.7%，CR4达到45.4%，与美国市场相比，中国床垫市场格局仍处于较为分散的状态，集中度存在较大提升空间。

从美国床垫销售来看，渠道布局对企业营收增速影响较大。以泰普尔丝涟为例，在零售方面：2016-2018由于和Mattress Firm关系恶化，营收不增反降，2019年3家零售合作的扩张，带动营收上升明显；直销方面：2017-2021年直销渠道占比不断扩大。

泰普尔丝涟2016年推出相对低端产品线Cocoon™by Sealy，2019年收购Sleep Outfitters，2021年收购Dreams。截止至2021年，泰普尔丝涟在世界各地拥有超过650家自营零售店。我们认为，公司需要重视销售渠道的培育和扩张以占据更大的市场份额，同时加大对直销渠道等新型增长点的布局与投入。

近年来，国牌龙头床垫品牌纷纷在渠道、产品、品牌力建设等方面发力，尤其是渠道端，龙头逆势扩张、变革创新，加快抢占市场的脚步。