【惠泰医疗】2020年中国心脏电生理器械竞争格局（按销售收入计）

我国电生理手术渗透率仍低，未来提升潜力巨大。2022年我国电生理手术量约24万台，且每年仍维持不低于20%的增速，我们预计随着集采降价，手术量增速有望提升，预计2023E全年手术量增速25%-30%。从渗透率看，我们预计2023E电生理手术的两大术式房颤及室上速手术渗透率分别约为1%和3%，渗透率仍低。根据Frost & Sullivan数据，2019年我国电生理手术渗透率为128.5台/百万人，仅为美国的1/10左右，主要受限于疾病早筛尚未推广、手术难度较高、术者紧缺、手术价格较高等因素，渗透率长期提升空间广阔。惠泰作为国产电生理龙头之一，有望充分受益于行业发展红利。

电生理市场长期被外资品牌垄断，当前国产化率约10%-13%。根据Frost &Sullivan数据，2020年电生理器械国产化率不足10%，我们预计今年国产化率约10%-13%，国产化率逐步提升。其中房颤作为心率失常的主要类型，目前国产化率仅约1%，主因此前术式必需的高密度标测及压力消融导管长期被外资厂商占据，国产厂家此前并无相关获批组套产品。国产品牌中，微电生理的EasyStars星型磁电定位标测导管和TrueForce压力监测磁定位射频消融导管已分别于2022年10月及12月获批上市，实现国产突破；惠泰的磁电定位高密度标测导管及压力感应射频消融导管目前已在临床试验阶段。