中国奶粉行业市场规模及增速

资料来源：公司公告、君乐宝微信公众号、欧睿数据库、国元证券研究所整理

4）奶粉行业内资崛起，飞鹤蝉联龙一。受2008年事件影响，中国婴配奶粉品牌市场份额下降，国际品牌获得国内消费者青睐。2015年后，随着我国奶粉内资崛起，我国优质婴配奶粉品牌迎来快速发展，逐步超越国际品牌的市占率，并获得领先优势。根据欧睿数据预测，2023年，我国奶粉市占率第一、第二均为国产品牌——中国飞鹤、伊利，市占率分别为17.5%、14.8%。

新国标实施，市场集中度有望进一步提升。2021年3月18日，国家卫生健康委员

会发布婴配粉新国标，2023年2月22日已正式实施。新国标对奶粉营养元素添加量的精准性、营养元素完整性等方面要求更加明确，对婴儿配方食品企业的原料选购、供应链、生产工艺、研发和生产的稳定性能等提出更高要求，也将使行业准入门槛再次提高，有望推动市场集中度进一步提升。

17.5%

35.8%

14.8%

7.8%

12.8%

11.3%

奶粉市场规模（亿元）增速（%，右） 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300

10%

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资料来源：欧睿数据库、国元证券研究所整理资料来源：欧睿数据库、国元证券研究所整理

5）奶酪赛道长坡厚雪，空间广阔。2018年，以妙可蓝多儿童奶酪棒为代表的零食奶酪品类迎来了爆发式增长，带动2018-2022年间奶酪市场规模年复合增长21.42%；而2022年以来，受市场消费疲软、新生儿出生率下降、消费场景较少、奶酪产品创

新迭代引领不足等因素影响，奶酪增长放缓。但中长期看，未来奶酪行业仍是长坡厚雪的赛道，原制奶酪、奶酪+休闲零食、餐桌奶酪等细分品类有望成为新增长点。