全球ADC外包服务市场规模

38%36%

40% 120 100 80 60 40

20%

33%

33% 26 20

30% 35

35% 46

31% 59

28%27%92 75 110

23%

35%

30%

25%

20%20%

15%

10% 8

2011155% 56

00%

201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E

资料来源：公司招股书，HTI

3.2外包率：ADC药物外包率达到七成，远超整体生物制剂

ADC药物外包率超过整体生物制剂。ADC开发的复杂性及高技术性导致大多数制药及生物技术公司依赖外包合作伙伴进行ADC开发。全球获批准的15款ADC药物中13款由外包服务提供商制造，其中大多数外包给多名外包服务提供商。根据弗若斯特

沙利文的资料，全球ADC发现、开发及制造外包率已达到约70%，超过整体生物制剂的观察外包率34%。下表概述全球获批准的ADC外包制造情况：

表5全球获批准的使用ADC外包制造服务概览

药物名称 公司 是否外包 是否外包予多名供应商

Mylotarg 辉瑞 否 -

Adcetris Seagen/Takeda 是 是

Kadcyla 罗氏 是 是

Besponsa 辉瑞 否 -

Lumoxiti 阿斯利康 是 是

Polivy 罗氏 是 否

Padcev Seagen/Astellas 是 是

Enhertu 第一三共/阿斯利康 是 是

Trodelvy 吉利德 是 是

Blenrep 葛兰素史克 是 是

Akalux RakutenMedical 是 不适用

Zynlonta ADCTherapeutics 是 是

Disitamabvedotin 荣昌生物 是 不适用

Tivdak Genmab/Seagen 是 否

Elahere ImmunoGen/华东医药 是 不适用

资料来源：公司招股书，HTI

3.3ADC药物外包市场竞争格局：龙头竞争优势明显，市场格局相对集中,药明合联赋能近八成国内ADC药物出海

全球ADC外包服务市场呈现出相对集中的格局。2022年收入排名前�的参与者合计占据50.0%的市场份额。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收入计，药明合联位居全球ADC外包服务市场第二，市场份额约9.8%。下图显示全球ADC外包服

务市场前几大参与者的市场份额：