2023年10月国内电解铝运行产能为4296万吨

图20：《有色金属行业碳达峰实施方案》要求确保2023年钱有色金属行业实现碳达峰，电解铝供给天花板明确

资料来源：政府文件、开源证券研究所

国内电解铝产能天花板已至，库存持续低位运行。据SMM数据，截至2023年10月，我国电解铝建成总产能达4519万吨，已达到4500万吨的电解铝产能“天花板”。10月国内电解铝运行产能为4296万吨，产能利用率达到95.1%，供给刚性逐步显现。同时，全球铝库存仍维持低位运行，2023年全球铝库存维持近6年低位，为后续价格的上行提供充足弹性。

图21：2023年来全球铝库存维持6年来低位图22：2023年10月国内电解铝运行产能为4296万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0

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数据来源：SMM、开源证券研究所数据来源：SMM、开源证券研究所

海外电解铝投产缓慢，电解铝产能瓶颈逐步凸显。近年来海外的新增电解铝建设项目主要集中在印度尼西亚、印度、中东等地区。印度尼西亚凭借其丰富的铝土矿及近铝消费地等优势，吸引全球氧化铝、电解铝产业投资，据SMM，2022年至今海外电解铝约新增投产106万吨产能，尚有616万吨在建待投，但海外电解铝厂建设周期较长，且部分区域基础电网等设施配套不完整也在一定程度上拖累铝厂投产进度，预计未来三年其他海外新增项目释放缓慢。