我国啤酒行业头部集中度高，份额变动边际收窄

3.3

啤酒板块：升级速率有所放缓，但长期趋势不变

外部环境变化引发市场对啤酒板块中长期价增逻辑的担忧，客观上行业短期升级速率虽受宏观经济环境影响，但从啤酒产品属性、行业升级阶

段、竞争格局等多角度去看，长期趋势不变。

行业阶段：中国啤酒过去长时间的价格战导致中国啤酒价格畸低，不仅体现在终端售价上，更体现在酒企出厂吨价上。目前虽10元及以上产品升级阶段性速率放缓，但该部分产品占比较小，8元价格带承接过去6元主流价格带向上升级红利明显，同时主流以下低端品仍可内部迭代。若对标海外成熟市场，我国啤酒吨价仍有较大增长空间。

竞争格局：头部集中度高、区域割据，行业竞争格局及态势仍较好，行业失去量增后龙头目标统一高端化，升级供需共同引导。

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CR5

图表：全球啤酒零售均价比较（2022年，元/千升）图表：分品牌吨价比较（2022年，元/千升）图表：我国啤酒行业头部集中度高，份额变动边际收窄

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中国亚太地区

缅甸泰国日本美国西欧韩国

中国台湾中国香港印度尼西亚马来西亚新加坡 0 14000

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证券研究报告资料来源：欧睿，各公司公告，民生证券研究院 39

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