23H1 天翼云在国内公有云IaaS 份额top3

图表54：23H1天翼云在国内公有云IaaS份额top3图表55：23H1天翼云在国内公有云PaaS份额top5

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来源：IDC，国金证券研究所来源：IDC，国金证券研究所

运营商加大算力网络资本开支，云业务维持高速增长。数字化转型已成为运营商收入第一引擎，云业务以远超行业增速发展，天翼云、移动云进入IaaS份额top3。中国移动上半年公司数字化转型收入达到1326亿元，同比增长19.6%，对主营业务收入增量贡献达到84.1%，占主营业务收入比提升至29.3%。移动云收入422亿元，同比增长80.5%。前三季度行业数字化DICT收入同比增长26.4%，达到人民币866亿元，预计全年HBN营收占比提升至43以上%。伴随国内互联网企业出海，国内云服务厂商在全球市场份额仍具备广阔提升空间，建议关注运营商云生态伙伴投资机会。

500 中国联通算力网络资本开支中国电信产业数字化投资 202120222023E 1H23 1H22收入 同比

450 收入

400 天翼云 459 281 63%

350300 移动云 422 234 80%

250 200 联通云 255 187 36%

15010050 阿里云 497 492 1%

0 中国移动算力资本开支 华为云 241 22年为453亿元 /

来源：运营商财报，国金证券研究所来源：各公司财报，云头条，国金证券研究所

5.2设备和网络侧全球领先，关注5G-A、卫星通信等新型基础设施建设

全球运营商资本开支2024年预计仍将是温和增长，关注设备商结构性市场机会。根据Dell'OroGroup的预测，全球整体电信设备市场在2023年将增长2%，我们认为2024年整体市场仍将平稳。在行业温和增长的大背景下，更多应关注结构性成长机会。

从5G全产业链现状看，在上游核心芯片和器件等领域仍依赖美国，中国则在主设备和运营商网络规模上占优。1）在底层芯片领域，Intel、Xilinx等控制CPU、FPGA等高端逻辑芯片。TI、ADI等控制高速AD/DA、PLL等模拟芯片。高端逻辑芯片、存储芯片、高速模拟芯片等国产化率非常低，由于人才、经验积累等缺乏，突破仍需假以时日。2）在模块/子系统领域，Qorvo、Skyworks等占据射频器件主要份额，掌握5G毫米波技术。Finisar、Acacia等占据高端光器件主要份额。高频、大功率射频器件尚无法自产，主要依赖进口；25G以上速率激光器芯片国产化率较低，激光器、调制器等基本依赖进口。3）在主设备领域，中国企业占据行业半壁江山，华为中兴全球市场份额超过40%，专利方面华为、中

兴5G专利总数已位居全球前列。4）在网络方面，中国5G网络部署有望全球领先，5G建站规模约占全球60%份额。