全球防晒剂市场持续扩大

我国防晒化妆品渗透率仍有提升空间，预计22-27年我国防晒化妆品市场规模CAGR为9.6%、至27年达249亿元。

80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0

全球防晒剂用量（万吨）yoy（右轴）

35%

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我国防晒化妆品市场规模（亿元）

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20192020202120222023E2024E2025E2026E2027E

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来源：欧睿数据，国金证券研究所来源：欧睿数据，国金证券研究所

22年巴斯夫欧洲能源危机下开工率不足、供给下降，国内厂商把握时机，凭借产能优势&敏锐的反应能力迅速抢占市场份额，产能加速释放。根据欧睿数据和科思股份公告，22年科思防晒剂销量市占率28.7%、较21年大幅提升8.4PCT。

70000

科思防晒剂销量（吨）全球防晒剂需求量（吨）科思市占率（右轴）

31% 60000

29% 50000 40000 30000 20000 10000

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来源：欧睿数据，科思股份公告，国金证券研究所

防晒剂新老品Q3扩产备战Q4旺季，个护原料新品24年望贡献可观收入及净利。展望Q4，旺季PS/EHT/PA等防晒剂新品继续放量，去屑剂PO大客户（宝洁、联合利华等）验证有序推进中、Q4望开始逐步出货。随产能逐步释放、协同深化合作现有大客户/开拓小客户，24年个护原料新品望快速起量、防晒剂新品进一步放量。

防晒剂老品景气持续，公司拟在马来西亚扩产1w吨产能主要以防晒剂老品为主，预计25

年下半年预计正式供应产品。