2018-2020年欧洲海上风电阵列海缆市场份额

•海上风电送出海缆格局展望：丹麦NKT、法国Nexans和意大利Prysmian是欧洲海上风电送出海缆三巨头，CR3高达80%，未来随着海底互联需求的快速增长，我们预计三巨头产能将优先生产电压等级更高、送出距离更长的海底互联用海缆，同时兼顾海上风电送出海缆生产。韩国LScable产能位于韩国本土，在欧洲市场已形成较为成熟的海上风电交流送出海缆业绩，2023年实现±320kV直流送出海缆订单突破。希腊HellenicCables目前在欧洲海风领域产品以300kV及以下电压等级交流海缆为主，暂未形成直流海缆订单突破。考虑到为欧洲海上风电和海底互联需求的快速增长，我们预计更多阵列海缆需求将向包括中国海缆龙头在内的非本土企业外溢。

•海底互联海缆格局展望：未来欧洲海底互联将以±400kV和±525kV直流海缆为主，技术难度高、应用历史短，未来供给将以欧洲海缆三巨头为主。此外，考虑到订单突破情况和业务发展定位，日本住友电工和韩国LSCable有望占据一席之地。

资料来源：WindEurope，国信证券经济研究所整理

图38：2018-2020年欧洲海上风电送出海缆市场份额

Hellenic

cables6%

TFK/JDR

6%

LScable

8%

Prysmian

14%

NKT

49%

Nexans

17%

资料来源：WindEurope，国信证券经济研究所整理

•输电运营商（TSO）是欧洲海上风电送出工程建设的主力。欧洲主要国家电网均采用输配分离模式，由输电运营商（TSO）配电运营商（DSO）组成，其中输电运营商（TSO）是欧洲海上风电送出工程建设的主力。根据普睿司曼数据，截至23Q3末，公司可再生能源输电业务板块在手订单中88%来自TSO，12%来自项目开发商。