2024年原生镍供需增量拆解（万镍吨）

从上表可以看出，2024年全球原生镍消费有13.9万吨左右的增量，中国占9.8万吨。而供应端不考虑中间品的过渡，只看一级镍、NPI和硫酸镍，合计有33万吨的增量，中国占10万吨。这是因为NPI增量主要集中在印尼，中国需要进口，其他环节的消费增长都可以靠国内新增产能投放满足。预计2024年全球原生镍迎来全面过剩至22.1万吨，中国除NPI外均能实现自给自足，算上NPI进口，国内过剩20.8万吨，纯镍转变为自给自足，不需要进口，甚至可以转而出口。

潜在的供应干扰因素包括但不限于：利润、政策风险、人员/技术/设备故障、自然灾害、地缘政治、以及由于投产周期不匹配导致的阶段性原料短缺。但从过剩量来看，短期脉冲式干扰并不构成对价格趋势的威胁。