安井、海欣、惠发市占率变化

格局相对分散，18年后份额差距拉大，有望一家独大。行业进入门槛较低，速冻企业主要分别在“南福建，北山东”，13-17年行业价格战大量竞争者涌入，成本底线基本被击穿，低价丸子利润极低，小企业逐步出清。17年后随着需求端餐饮恢复，行业竞争格局好转，18年至今集中度抬升，安井与海欣、惠发等竞品的差距不断拉开。目前行业CR5为25%左右，相比乳品、调味品，格局仍分散，安井率先完成全国化产地布局，物流费用率低于同行，规模优势明显，未来有望一家独大。

火锅料成本优势领先。头部品牌安井、海欣、惠发中，从上市公司披露来看，安井吨成本/吨价最低，成本优势源于1）原料鱼浆采购量大，2）收购新宏业、新柳伍后，掌握一定鱼糜自产能力，对上游也有更强议价权，采购价格低于行业平均，成本优势领先，有望享受集中度提升带来的红利。

高端火锅料鱼糜、肉含量更高，品质口感更好。行业在往C端发展渗透过程中，出现了对高端火锅料更多需求，类似高品质的乳制品、休闲食品，火锅料行业的高端化也在逐步推进。高端火锅料相比传统而言，含肉量更高口感品质更好，锁鲜装和丸子尊的鱼糜肉糜含量基本接近50%，传统火锅料的鱼糜肉糜含量在25%左右。对于生产厂家而言，高端火锅料的盈利能力更强，毛利率比传统火锅料高。