2020-2025E全球DC-DC芯片市场规模（亿美元）

多相电源是服务器+CPU市场重要的芯片之一，产品设计+主芯片厂认证壁垒高企。多相电源由多相控制器（负责提供PWM控制信号）和DrMOS（负责完成电流升降压转换）共同组成，可在服务器/PC等场景中为CPU/GPU等大负载主芯片供电，以满足主芯片高功率、大电流、精细化的供电需求。技术壁垒方面，多相电源本身的设计难度较大，一方面，由于多相控制器需要对信号进行精准调控，对拓扑结构的设计要求更为显著；另一方面，DrMOS为大电流DC-DC，对高压BCD工艺、封装等环节均具有较高要求。除此之外，多相电源需要与主芯片配合以实现稳定供电，因此需要Intel等主芯片厂商的多级产品认证，行业本身的技术门槛和认证壁垒使得多相电源成为较难突破的产品之一。

AI应用进程不断推进带动服务器市场扩容，多相电源市场实现量价齐升。伴随AI、物联网和云计算技术的快速发展，我国服务器市场需求激增，根据IDC测算，2019-2022年我国服务器市场规模由182亿美元增长至273.4亿美元，CAGR达到14.5%，预计2023年有望达到308亿美元，服务器市场扩容带动多相电源需求持续提升。从市场份额上看，2022年浪潮信息、新华三、超聚变、宁畅和中兴在中国服务器市场份额分别为28.1%、17.2%、10.1%、6.2%和5.3%，CR5达到66.9%。杰华特作为国内少数突破多相电源产品的厂商之一，目前已成为浪潮信息、新华三、中兴等国内主流服务器企业的国产供应商，未来公司有望在AI+国产替代浪潮下持续受益。