中国丙烯产能及增速（万吨）

根据卓创资讯数据，目前国内丙烯总产能约6260万吨，在建产能众多，预期2025年总产能将超过9800万吨，供给端压力较大。因此我们预期丙烯的供需或在较长时间维持过剩的格局。

从成本端看，卫星化学的PDH工艺路线成本主要为丙烷，由于丙烷主要为油气田和炼厂的副产物，因此丙烷价格与油价基本呈现正相关关系。前述章节我们判断油价有望维持高位震荡的走势，因此丙烷价格预期未来也将呈现高位震荡的趋势。因此针对卫星化学的工艺路线，我们认为未来利润或持续在底部震荡，但是继续向下风险不大。