【永和股份】公司实现氟化工产业链一体化布局

1.1、持续完善氟化工产业链一体化建设，重点发力高附加值含氟高分子材料

业务体系由单一逐步走向多元，立足于五大生产基地逐步实现全产业链布局。公司氟化工业务创业初期以制冷剂产品贸易和分装混配加工业务为主，此后以“冰龙”品牌制冷剂为基础，通过收并购与自主研发相结合的方式先后完成下游高分子材料的延伸以及上游萤石资源的布局，经过二十余年的发展与积淀，公司目前已经成为集萤石资源、氢氟酸、甲烷氯化物、单质及混合氟碳化学品、含氟高分子材料的研发、生产和销售为一体的氟化工领军企业。公司目前拥有金华基地（金华永和）、内蒙基地(内蒙永和、华生萤石、华生氢氟酸)、邵武基地（邵武永和）、衢州基地（本部工厂）、江西基地（石磊氟化工）五大生产基地，可以充分根据各地的资源、劳动力、技术、产业配套等禀赋因地制宜地给予各生产基地不同的战略定位，从而有效构筑产业链优势。

图表1：公司实现氟化工产业链一体化布局

来源：公司公告，国金证券研究所注：①实线框为公司已投产产能，虚线框为公司在建或拟建产能；②实线框中，浅蓝色代表该种产品主要用于外售，深蓝色代表该种产品既可外售又作为原料自用，灰色代表该种产品为中间产品不外售；③内蒙永和、邵武永和生产的HCFC-22仅用作其下游生产原料不外售，为中间产品；金华永和生产的HCFC-22既可外售又作为原料自用；④上图为公司主要产品布局情况，未覆盖所有业务。

上游化工原料：氟化工原料资源优势凸显，收购甲烷氯化物公司补全上游配套。萤石是氟化工产业链的核心矿产资源，公司目前拥有自主萤石资源（3个采矿权和2个探矿权）以及萤石精粉产能8万吨/年，可以实现部分自给。此外，公司拥有无水氢氟酸年产能13.5万吨，并有5万吨新增产能在建。甲烷氯化物是生产制冷剂的另一重要原料，公司在22年12月完成收购石磊氟化工100%股权，石磊氟化工目前拥有二氯甲烷产能5万吨/年，三氯甲烷产能4.5万吨/年，四氯乙烯产能1.2万吨/年，公司通过收购江西石磊氟化工有效弥补了上游甲烷氯化物领域的空缺，进一步强化了产业链一体化优势以及成本控制能力。

中游单质及混合氟碳化学品：以三代制冷剂为核心产品，部分二代制冷剂产能作为原料自用。公司氟碳化学品业务主要产品包括HFC-32、HFC-125、HFC-134a、HFC-152a、HFC-143a、HFC-227ea等三代制冷剂，以及以单质制冷剂为基础混合而成的R410A、R404A、R507C等混配制冷剂。此外，公司拥有二代制冷剂HCFC-22与HCFC-142b产能，主要作为原料生产下游含氟高分子材料。

下游含氟高分子材料：技术积累与储备丰富，新建产能逐步释放。公司以金华永和与邵武永和为两大含氟高分子材料生产基地，依托产业链一体化优势重点布局氟聚合物PTFE、PVDF、FEP、PFA以及上游单体。公司FEP产品技术积累国内领先，产品质量达欧盟标准，PVDF、PFA、ETFE等技术储备丰富。此外，根据公司公告，公司邵武永和氟化工生产基地项目一期建设产能已陆续建成投产，邵武二期等项目也已进入全面建设阶段。