2020年后新矿批复大幅减少（万吨）

煤矿资源衰减将抑制产能释放。1）传统产煤大省产量连续下降。煤炭属于不可再生资源，在全国供给侧改革的大背景下，中东部省份煤炭产量持续退出，2022年全国煤炭减产省份产能占全国总产能比重约为6.5%，由于这些省份近年来基本无新批产能，预计未来产量仍有持续下降空间。2）约5%产能存在接续问题。根据“中国应急管理”报道，截至2022年11月，我国已确定的采掘接续紧张煤矿共计367处，涉及山西、内蒙古等22个省（自治区）。一旦出现采掘失调，极有可能酿成重大安全生产事故，同时也可能导致产量“断崖式”下降， 对安全保供产生巨大影响。保守按照单个矿井产能下限60万吨计算，对应产能约为2.2亿吨，占全国总产能比重约5%。

2023年进口大幅增长是拖累煤价关键因素。2023年以来，海外煤价跌幅较大，煤炭进口成本低于内贸煤，进口煤量大幅增长，2023年1~11月我国进口煤总量达到4.27亿吨，同比增加1.65亿吨（+63%），进口大幅增加导致供需趋松，电厂库存上累，煤价下跌。